Estudio de Coyuntura Económica del Paraguay · 2.ª edición
Análisis profundo de coyuntura a agosto de 2026
¿Se está desacelerando la economía paraguaya?
Desaceleración sí, recesión no.
Actividad y sectores, comercio exterior, precios, dinero y finanzas públicas con los datos que el BCP publicó en septiembre de 2026, y dos capítulos especiales: el endeudamiento de hogares y empresas, y las remesas de los migrantes.
Observatorio Económico FCCAE-UC · Documento de trabajo · Asunción, septiembre de 2026 · 12 capítulos, 20 gráficos interactivos, 28 cuadros
Nota: el momentum se calcula sobre la serie desestacionalizada del BCP; la tendencia-ciclo es la que publica el BCP. Fuente: Observatorio Económico FCCAE-UC con datos de BCP (2026a).
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Leer el análisis en el capítulo 3 →En síntesis
La coyuntura en nueve cifras
Cada cifra lleva al capítulo que la explica.
PIB, segundo trimestre de 2026
4,0%
interanual; 7,3% en el primer trimestre
Ver el análisis →PIB de 2026 con la actividad estancada
4,5%
entre 4,0% y 4,6% según el método; escenario central 4,5% a 4,9%
Ver el análisis →Momentum del IMAEP sin agricultura ni binacionales
0,3%
anualizado, mayo-julio; 10,8% en abril
Ver el análisis →Inflación interanual, agosto
1,5%
en el piso del rango meta (3,5% ± 2 puntos)
Ver el análisis →Tipo de cambio, promedio de agosto
5.975G/US$
−18,3% en un año
Ver el análisis →Saldo comercial de bienes, enero-agosto
717US$ millones
déficit de 438 un año antes; registrado: −492
Ver el análisis →Resultado fiscal, doce meses a agosto
−2,9% del PIB
tope legal: −1,5%; FMI 2026: −3,5%
Ver el análisis →Crédito bancario al consumo en guaraníes
+22,9%
interanual en julio; ingreso de los hogares: +10,4%
Ver el análisis →Remesas en guaraníes, enero-mayo
−23,6%
−5,8% en dólares
Ver el análisis →
Ideas clave
Siete ideas para entender el momento
Lo esencial del estudio, con el lugar donde se desarrolla cada idea.
Desaceleración sí, recesión no
El PIB pasó de crecer 7,3% a 4,0% y el nivel desestacionalizado no avanzó en el segundo trimestre, pero ninguna medida muestra caídas sostenidas ni una brecha negativa.
Capítulo 3 →Alto en el promedio, bajo en el margen
Las tasas interanuales describen sobre todo el avance de la primavera y el verano pasados: el momentum del IMAEP sin agricultura ni binacionales es de 0,3% anualizado.
Capítulo 3 →Un año bien encaminado, con poco margen
Con la actividad estancada, el PIB de 2026 crecería alrededor de 4,5%; con el nivel de julio, 4,8% a 5,0%; con una nueva caída de 0,5% por trimestre, 4,1%.
Capítulo 11 →La fortaleza está en la oferta exportable
La soja (+37,3% en toneladas), el trigo, la energía y la maquila (+30,2%) sostienen el producto, mientras el consumo masivo, los combustibles y la construcción se frenan.
Capítulo 4 →Un superávit con letra chica
Dos tercios de la mejora del saldo comercial vienen del rubro «otras exportaciones»; el comercio registrado sigue en déficit (−US$ 492 millones).
Capítulo 5 →Precios bajos, guaraní fuerte, déficit alto
Inflación de 1,5%, un dólar 18,3% más barato que hace un año y un déficit fiscal de 2,9% del PIB, casi el doble del tope legal.
Capítulos 6 y 7 →Hogares más vulnerables
El crédito al consumo crece a más del doble del ritmo del ingreso, la morosidad de las tarjetas sube y las remesas cayeron 23,6% en guaraníes.
Capítulos 8 y 9 →
El estudio completo
Índice
Doce capítulos en cuatro partes, más los anexos.
Para empezarLa respuesta corta
Primera parteEl diagnóstico
- 01La pregunta de esta ediciónDos meses después de la primera edición, los datos de septiembre cambian la pregunta: el segundo trimestre creció bastante menos, la inversión cayó y la confianza se hundió. Fuentes, las ocho herramientas nuevas de esta edición y el contraste entre lo que se proyectaba en julio y lo que se observa.Introducción · Unos 5 minutos de lectura · 1 cuadro
- 02Contexto internacional y regionalParaguay creció 5,7% en el primer semestre, por encima de sus vecinos, con la soja y la carne más caras y el petróleo por encima de US$ 100 en septiembre. El FMI cerró el Artículo IV con una proyección de 4,4% para 2026; en qué coincide este estudio y en qué no.Contexto · Unos 2 minutos de lectura · 1 cuadro
- 03¿Se está desacelerando la economía?El PIB pasó de crecer 7,3% a 4,0% y el nivel desestacionalizado no avanzó en el segundo trimestre. El momentum del IMAEP sin agricultura ni binacionales cayó a 0,3% y su tendencia-ciclo tocó 0,8% en mayo antes de repuntar. Veredicto: desaceleración sí, recesión no.Actividad · Unos 11 minutos de lectura · 5 gráficos · 4 cuadros
Segunda parteSectores y frentes
- 04Quién crece más y quién menosDe 18 indicadores de producción, ventas e importaciones, 16 crecen menos que en el trimestre anterior. Siguen empujando el trigo, la soja, la energía exportada, la maquila y la venta de vehículos; se frenan el consumo masivo, los combustibles, la construcción y los insumos.Sectores · Unos 4 minutos de lectura · 2 gráficos · 2 cuadros
- 05Exportaciones e importacionesLas exportaciones totales crecieron 24,7% y el saldo de bienes pasó a un superávit de US$ 717 millones, pero dos tercios de la mejora vienen del rubro «otras exportaciones» y el comercio registrado sigue en déficit. Los índices de Fisher reparten el aumento casi por mitades entre volumen y precio.Comercio exterior · Unos 7 minutos de lectura · 4 gráficos · 3 cuadros
- 06Precios, dinero y créditoLa inflación bajó a 1,5%, con bienes casi estables y servicios y combustibles en alza. La tasa de política sigue en 5,50%: la baja llegó a las tasas pasivas pero no a las activas. El crédito crece con fuerza en cada moneda, aunque sumado en guaraníes parezca débil.Unos 3 minutos de lectura · 1 gráfico · 1 cuadro
- 07Finanzas públicasEntre enero y agosto los ingresos del Gobierno Central cayeron 0,9% en términos reales y los gastos crecieron 10,7%. El déficit de doce meses llegó a 2,9% del PIB; el FMI prevé 3,5% al cierre, sobre todo por el pago de deudas atrasadas, con un impulso sobre la demanda de solo 0,2 puntos.Unos 3 minutos de lectura · 1 gráfico · 1 cuadro
Tercera parteDos capítulos especiales
- 08El endeudamiento de los hogares y de las empresasEl crédito al consumo crece 22,9%, a 2,2 veces el ritmo del ingreso de los hogares, y la morosidad de las tarjetas subió de 4,6% a 5,6%. La carga financiera promedio se estima entre 19% y 24% del ingreso. Diagnóstico: vulnerabilidad creciente, no un sobreendeudamiento generalizado.Capítulo especial I · Unos 8 minutos de lectura · 3 gráficos · 4 cuadros
- 09Las remesas de los migrantes y el ingreso de los hogaresLas remesas sumaron US$ 1.350 millones en 2025 (2,7% del PIB). Entre enero y mayo de 2026 cayeron 5,8% en dólares y 23,6% en guaraníes. Las recibe el 5,0% de los hogares; sin ellas, la pobreza de las personas en esos hogares pasaría de 15,5% a 27,1%.Capítulo especial II · Unos 7 minutos de lectura · 4 gráficos · 3 cuadros
Cuarta parteBalance y perspectivas
- 10Balance de la coyunturaLa evidencia ordenada: crecimiento alto en el promedio y bajo en el margen, apoyado en la cosecha y la energía; guaraní fuerte; inflación baja; déficit amplio; hogares más vulnerables. Seis tensiones y dos matrices, de oportunidades y de riesgos.Balance · Unos 5 minutos de lectura · 4 cuadros
- 11Perspectivas y recomendacionesEl escenario central sitúa el PIB de 2026 entre 4,5% y 4,9%; una caída de 0,5% por trimestre lo dejaría en 4,1%, y 2027 empieza con un arrastre bajo. Recomendaciones de política monetaria, macroprudencial, fiscal, cambiaria, para los hogares y para las estadísticas.Perspectivas · Unos 4 minutos de lectura · 3 cuadros
- 12ConclusionesLa economía se desacelera pero no está en recesión. El primer semestre deja una base sólida, el mercado interno pierde fuerza, la cosecha y la energía sostienen el producto, las finanzas públicas son el balance más desequilibrado y los hogares, el frente más vulnerable.Unos 3 minutos de lectura
AnexosMétodo, fuentes, gráficos y cuadros
- AAnexo metodológicoMomentum, anatomía de la tasa interanual, arrastre y escenarios, reloj del ciclo, estimación anticipada, matriz nivel-aceleración, índices de Fisher, microdatos de la encuesta de hogares y carga financiera.
- BBibliografía y fuentes de datosLas publicaciones del BCP, el INE y el FMI usadas en el estudio, la literatura de los métodos y los estudios anteriores de la serie.
- GLos 20 gráficos y los 28 cuadrosTodos los gráficos interactivos en una página y la lista de los cuadros, con enlaces al texto.
Indicadores
Antes y ahora: quince indicadores
El dato anterior, el último disponible y su lectura. Del resumen ejecutivo.
| Indicador | Anterior | Último | Lectura |
|---|---|---|---|
| PIB, variación interanual (%) | 7,3 (1T‑26) | 4,0 (2T‑26) | Desaceleración |
| PIB sin agricultura ni binacionales (%) | 7,2 (1T‑26) | 3,2 (2T‑26) | Desaceleración |
| Formación bruta de capital fijo (%) | 5,6 (1T‑26) | −11,8 (2T‑26) | Caída, con efecto base |
| IMAEP, interanual, promedio de 3 meses (%) | 7,2 (feb-abr) | 4,4 (may-jul) | Desaceleración |
| IMAEP s/agr. ni bin., tendencia-ciclo anualizada (%) | 5,7 (ene‑26); 0,8 (may‑26) | 3,3 (jul‑26) | Mínimo en mayo; repunta |
| Estimación anticipada del IMAEP s/agr. ni bin., agosto (%) | 4,3 (jul, observado) | 2,7 (ago); alrededor de 4 corregido por sesgo | Sin señal clara |
| Exportaciones totales, ene-ago (US$ millones; var. %) | 11.247 | 14.025 (+24,7) | Máximo de la serie |
| Saldo comercial de bienes, ene-ago (US$ millones) | −438 | 717 | Superávit |
| Inflación interanual (%) | 4,6 (ago‑25) | 1,5 (ago‑26) | En el piso del rango meta |
| Tipo de cambio, guaraníes por dólar (promedio del mes) | 7.314 (ago‑25) | 5.975 (ago‑26; −18,3%) | Apreciación |
| Resultado fiscal del Gobierno Central (% del PIB) | −2,0 (2025) | −2,9 (12 meses a ago‑26) | Deterioro |
| Crédito bancario al consumo en guaraníes, interanual (%) | 26,2 (dic‑25) | 22,9 (jul‑26) | Expansión elevada |
| Morosidad de tarjetas de crédito (%) | 4,6 (jul‑25) | 5,6 (jul‑26) | Deterioro |
| Índice de Confianza del Consumidor (puntos) | 50,7 (ago‑25) | 39,7 (ago‑26) | Pesimismo |
| Remesas familiares, ene-may (US$ millones; var. %) | 529 | 499 (−5,8) | Caída |
Nota: IMAEP s/agr. ni bin.: IMAEP sin agricultura ni binacionales. Los datos trimestrales del PIB corresponden a las Cuentas Nacionales Trimestrales del BCP (25 de septiembre de 2026). La estimación anticipada es propia (sección 3.7); la corrección por sesgo resta a la estimación el error medio de la ecuación en 2026 (−1,4 puntos). El resultado de 2025 se expresa sobre el PIB de 2025 y el de doce meses a agosto, sobre el PIB proyectado para 2026 (Cuadro 8 del Anexo Estadístico del BCP). La confianza del consumidor de agosto corresponde a la difusión del BCP del 16 de septiembre de 2026. Fuente: BCP (2025a, 2026a, 2026c, 2026e, 2026f); cálculos del Observatorio Económico FCCAE-UC.
Cómo leer este sitio
Es el texto completo del estudio, ordenado en doce capítulos que se pueden leer en orden o por separado. Cada capítulo abre con tres ideas, tiene su índice al margen y enlaces a los cuadros, gráficos y secciones que cita.
Los gráficos se leen pasando el cursor (o tocándolos en el celular); con el teclado, se enfocan con Tab y se recorren con las flechas. Debajo de cada uno, «Ver los datos del gráfico» abre la tabla con las cifras.
Las cifras de los gráficos salen de la base de datos del estudio; las estimaciones propias se explican en el anexo metodológico.
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- La base de datos en Excel: 67 hojas con los 28 cuadros, los datos de los 20 gráficos y las series usadas: repositorio Data.
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Cita sugerida: Observatorio Económico FCCAE-UC. (2026, septiembre). Análisis profundo de coyuntura a agosto de 2026 (Estudio de Coyuntura Económica del Paraguay, 2.ª ed.) [Documento de trabajo]. Universidad Católica «Nuestra Señora de la Asunción».