En tres ideas
- Entre enero y agosto la soja cotizó 12,3% por encima de igual período de 2025, la carne australiana 37,5% y el Brent 23,9% (US$ 87,0 por barril).
- En el primer semestre Paraguay creció 5,7%, frente a 3,0% en Perú, 1,9% en Brasil y −0,3% en Chile.
- El FMI proyecta 4,4% para 2026 y un déficit fiscal de 3,5% del PIB; su informe se cerró con datos a junio y no recoge la desaceleración del segundo trimestre.
El entorno externo de 2026 combina precios agrícolas firmes con un encarecimiento de la energía y condiciones financieras más estrictas. En promedio de enero a agosto, la soja en Chicago cotizó 12,3% por encima de igual período de 2025, el aceite de soja 37,9% y la harina 8,5%; la carne de referencia australiana, 37,5%. El maíz no cambió (−0,1%) y el arroz de Chicago cayó 9,4%. El petróleo Brent promedió US$ 87,0 por barril, 23,9% más que en 2025, y según el comunicado del Comité de Política Monetaria del BCP del 22 de septiembre de 2026 (BCP, 2026b) superó los US$ 100 en septiembre por las tensiones en Medio Oriente. El mismo comunicado señala que la Reserva Federal de los Estados Unidos elevó su tasa al rango de 3,75% a 4,00%.
En la región, Paraguay lidera el crecimiento del primer semestre (Cuadro 2.1). Según la comparación que el BCP difundió el 25 de septiembre junto con las Cuentas Nacionales Trimestrales (La Nación, 2026), el PIB paraguayo creció 5,7% en el semestre, frente a 3,0% en Perú, 2,9% en Colombia, 2,2% en Argentina, 1,9% en Brasil, 0,3% en Uruguay y −0,3% en Chile. La debilidad de Brasil y la recomposición de Argentina importan doblemente para Paraguay: son los destinos principales de sus exportaciones registradas y los mercados donde se forman los precios relativos que definen la competitividad del guaraní.
| País | Variación interanual (%) |
|---|---|
| Paraguay | 5,7 |
| Perú | 3,0 |
| Colombia | 2,9 |
| Argentina | 2,2 |
| Brasil | 1,9 |
| Uruguay | 0,3 |
| Chile | −0,3 |
Nota: primer semestre de 2026 frente a igual período de 2025. Comparación difundida por el BCP con las cifras de cuentas nacionales de cada país; no figura en el informe de Cuentas Nacionales Trimestrales. Fuente: BCP, difusión del 25 de septiembre de 2026, según La Nación (2026).
El FMI concluyó la consulta del Artículo IV de 2026. Las discusiones con las autoridades terminaron el 26 de junio, el informe técnico se completó el 30 de julio y el Directorio lo consideró el 28 de agosto (FMI, 2026a, 2026b); el conjunto se publicó en septiembre como Informe de País N.º 26/235 (FMI, 2026b). El organismo proyecta un crecimiento de 4,4% en 2026, con un crecimiento potencial de 3,8% a mediano plazo y riesgos equilibrados.
En finanzas públicas, el FMI prevé un déficit de 3,5% del PIB en 2026 (2,0% en 2025), explicado sobre todo por el pago de deudas con proveedores acumuladas entre 2023 y 2025 —unos US$ 1.300 millones, cerca de 2% del PIB—, y la vuelta al tope legal en 2028. En el sistema financiero, recomienda vigilar el crédito al consumo e incorporar herramientas macroprudenciales sobre los deudores, como límites a la relación entre el servicio de la deuda y el ingreso.
Este informe comparte el diagnóstico fiscal y el del crédito al consumo, y llega a una cifra de crecimiento similar para 2026, pero no comparte la lectura de la actividad. El FMI espera que el consumo y la inversión mantengan su dinamismo, apoyados en una mejora de 3,0% de los términos de intercambio. Como su informe se cerró con datos a junio, tampoco recoge la revisión del primer trimestre ni la desaceleración del segundo. El capítulo 8 retoma la recomendación sobre el crédito.